雙登股份兩代“掌門人”楊善基（左）、楊銳（右）共同敲響開市祥鑼

雙登股份董事長楊銳在上市現(xiàn)場表示，公司不僅是儲能電池產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案的提供者，更立志成為AIDC智算中心能源生態(tài)的構(gòu)建者。“我們期待與全球投資者一起，共同繪制‘零碳算力地球’的宏偉藍(lán)圖。”

上市首日，雙登股份高開逾55%，截至收盤漲31.29%，報19.05港元/股，總市值近80億港元。

公告顯示，雙登股份此次港股IPO最終發(fā)售價為14.51港元/股，發(fā)行股份總數(shù)（超額配股權(quán)獲行使前）為5855.7萬股，募資凈額約為7.56億港元。此次赴港上市，雙登股份在公開招股階段掀起認(rèn)購熱潮，獲近21.8萬人認(rèn)購，認(rèn)購倍數(shù)超3800倍，一手中簽率僅0.06%。

楊銳在上市現(xiàn)場接受上海證券報記者獨家采訪時表示：“在我們看來，節(jié)奏比速度更重要，無需刻意追求快慢，關(guān)鍵是要在AIDC儲能這一細(xì)分賽道中，牢牢抓住屬于我們自己的確定性，最終以更優(yōu)異的業(yè)績回報廣大投資人的支持。”

“在AIDC儲能賽道 牢牢抓住屬于自己的確定性”

雙登股份總部位于江蘇省泰州市。公司主營大數(shù)據(jù)及通信領(lǐng)域能源存儲業(yè)務(wù)，為該領(lǐng)域的“隱形冠軍”。根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年雙登股份在全球通信及數(shù)據(jù)中心儲能電池供應(yīng)商中出貨量排名第一，市場占有率11.1%。

雙登股份上市儀式現(xiàn)場

楊銳在現(xiàn)場表示，雙登股份的發(fā)展幸運地遇上了兩股“巨浪”——一是人工智能的澎湃浪潮，雙登以綠色能源解決方案，為智算中心打造高效、穩(wěn)定的能源基石，賦能AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新；二是揚帆出海的蔚藍(lán)航程，公司將智算中心儲能的先發(fā)優(yōu)勢與全球能源需求深度融合，構(gòu)建起差異化、高壁壘的國際競爭力。

楊銳對記者表示，上市后，雙登股份一方面會嚴(yán)格依照戰(zhàn)略部署，在行業(yè)內(nèi)堅定朝著既定方向穩(wěn)步邁進，積極把握人工智能的發(fā)展浪潮；另一方面，公司會始終圍繞自身發(fā)展節(jié)奏推進各項工作。

據(jù)公告，雙登股份擬將此次IPO募集資金用于在東南亞興建鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)施，生產(chǎn)供數(shù)據(jù)中心用電池，借此培育公司業(yè)務(wù)的第二增長支柱；在泰州建立研發(fā)中心，重點研究及開發(fā)提高儲能電池壽命、固態(tài)電池、鈉離子電池、BMS技術(shù)等；同時加強海外銷售，以增強全球影響力、更好服務(wù)海外客戶并促進國際銷售等。

“公司很早就已邁出了國際化的步伐，港股上市對我們而言，只是國際化進程中的一個階段。”談及此次上市對公司國際化布局的助力，楊銳表示，接下來，公司會依據(jù)募投方向與自身實際情況，在海外市場進一步加大研發(fā)投入與渠道建設(shè)力度，同時適當(dāng)補充部分產(chǎn)能。

穿越周期的“隱形冠軍”

根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年雙登股份在全球數(shù)據(jù)中心儲能市場出貨量排名中國企業(yè)第一，全球市占率約16.1%。

在“群雄爭霸”的儲能行業(yè)，雙登股份能夠取得這一成績，絕非“等閑之輩”。它是如何做到的？

上海證券報記者在對雙登股份的長期跟蹤報道中發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)有兩個突出特質(zhì)：一是抓住時代機遇、乘勢而上的能力，二是穩(wěn)健經(jīng)營、守住邊界的能力。兩者有機結(jié)合、缺一不可，共同塑造了雙登股份作為細(xì)分領(lǐng)域“隱形冠軍”的競爭力。

在抓住時代機遇方面，共同敲響上市鑼聲的雙登股份兩代“掌門人”楊善基、楊銳，都在各自執(zhí)掌的時代，體現(xiàn)出了非常敏銳的市場洞察力。

楊善基（左）及楊銳（右）父子

20世紀(jì)90年代，雙登股份“創(chuàng)一代”楊善基觀察到中國通信基建萌芽的態(tài)勢，選擇通信基站的配套設(shè)施后備電源作為發(fā)力方向。經(jīng)過長期深耕，雙登股份在通信儲能這一細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)筑了領(lǐng)先優(yōu)勢，與中國移動、中國聯(lián)通、中國電信、中國鐵塔、華為、中興、愛立信、諾基亞等通信企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系。截至2024年底，公司服務(wù)了五家全球十大通信運營商及設(shè)備商、近30%全球百大通信運營商及設(shè)備商以及中國五大通信運營商及設(shè)備商。

這些努力將雙登股份送上通信儲能細(xì)分龍頭的位置。雙登股份的通信基站儲能產(chǎn)品入選第七批國家級“單項冠軍產(chǎn)品”。

四年前，經(jīng)歷過渡期后，雙登股份完成了新老掌門人的交接棒。楊銳從他的父親楊善基手中接過了雙登股份董事長的職務(wù)，開始全面管理企業(yè)。

除了接管，楊銳還要接力父親完成下一個重要任務(wù)——為雙登股份找到第二增長曲線。

“雙登股份的通信儲能業(yè)務(wù)是‘場地’上根深葉茂的大樹，將它推倒重來代價巨大。那么，理想的設(shè)計可以是圍繞它補充新的苗木、融入新的景觀，最終創(chuàng)造新的環(huán)境。以前，企業(yè)可能可以靠著強大的單項業(yè)務(wù)‘獨木成林’，但現(xiàn)在，這塊‘場地’只有成為生態(tài)系統(tǒng)，方能繼續(xù)壯大。”楊銳曾對記者說。

楊銳為公司“栽種”的新一棵“苗木”就是數(shù)據(jù)中心儲能。

楊銳最先是從“老朋友”運營商處了解到這一商業(yè)機會，并跟隨客戶的需求開發(fā)了相應(yīng)儲能產(chǎn)品。2018年，公司正式開拓數(shù)據(jù)中心儲能市場，果斷專注地在該領(lǐng)域謀求突破�？恐�在運營商客戶中建立的口碑，雙登股份將數(shù)據(jù)中心儲能的客戶拓展到了阿里巴巴、京東、百度、萬國數(shù)據(jù)、秦淮數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)公司和專業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商。

伴隨著數(shù)據(jù)中心建設(shè)的浪潮來臨，雙登的數(shù)據(jù)中心儲能收入占比一路攀升。今年前五個月，數(shù)據(jù)中心儲能收入占比已經(jīng)達(dá)到46.7%，正式超過通信儲能業(yè)務(wù)的42.5%，成為雙登股份的第一大收入來源。通信儲能、數(shù)據(jù)中心儲能，成為雙登生態(tài)中并肩而立的兩棵大樹。

雙登股份收入結(jié)構(gòu) 來源：公司招股書

在轉(zhuǎn)型過程中，一個非常具有含金量的數(shù)據(jù)是：過去三年，雙登股份年年盈利，歸屬于母公司所有者的盈利分別為2.81億元、3.85億元、3.53億元，今年前五個月為1.27億元。在過去三年大量鋰電上市公司因行業(yè)周期出現(xiàn)業(yè)績大幅波動時，雙登股份表現(xiàn)出明顯超越行業(yè)平均水平的穩(wěn)健經(jīng)營能力。而且，2024年末，雙登股份資產(chǎn)負(fù)債率僅53.74%，比電池行業(yè)平均水平低近10個百分點。

因此，雖然在資本市場是“新兵”，但雙登股份已是儲能行業(yè)歷練36年的“老兵”。其市場應(yīng)變能力、自我革新能力、穩(wěn)健經(jīng)營能力，都將成為公司未來借資本市場遠(yuǎn)航的寶貴財富。

資本市場看重歷史，更看重未來。如今“老兵”又有了新身份。作為香港市場“AIDC配套儲能第一股”，雙登股份將如何譜寫它在智算中心儲能領(lǐng)域的新故事？

儲能將從算力中心“斷電替補”走向“供能主力”

雙登股份方面對記者介紹，未來數(shù)據(jù)中心儲能有望從UPS（不間斷電源）環(huán)節(jié)的備電角色，走向綠電直連的供能主力角色，其市場空間也有望指數(shù)級增長。

UPS為數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)電力保障，在停電時為數(shù)據(jù)中心供電。隨著智算中心功率的大幅提升，UPS電源需同步提升保供能力，因此電池容量將成倍增長。這將成為先期的市場增量。

然而，如不少企業(yè)家所言，“AI的盡頭是能源”。“缺電”成為制約數(shù)據(jù)中心運營的關(guān)鍵問題之一。此外，AI訓(xùn)練大模型的運行過程中會產(chǎn)生秒級、數(shù)十兆瓦級別的電力波動，對電源的快速響應(yīng)提出了新的要求。

在這一背景下，儲能扮演的角色，將不僅僅是斷電時的“替補”。未來，它不僅將承擔(dān)響應(yīng)瞬時需求的角色，而且有望與清潔能源結(jié)合成為智算中心供能的“主力”。

根據(jù)國際能源署（IEA）今年4月發(fā)布的《能源與人工智能》報告，2024年，數(shù)據(jù)中心約占全球電力消耗的1.5%，即415太瓦時（TWh）。到2030年，數(shù)據(jù)中心的電力消耗預(yù)計將增加一倍以上，達(dá)到約945太瓦時。這比日本目前的總電力消耗還要高。

AI是這一增長的最重要驅(qū)動因素，同時其他數(shù)字服務(wù)的需求攀升也起到助推作用。到本世紀(jì)30年代末，美國數(shù)據(jù)中心的用電量預(yù)計將超過鋁、鋼、水泥、化工等所有其他高耗能產(chǎn)業(yè)的總和。2030年后的預(yù)測不確定性進一步增大，但根據(jù)國際能源署的基準(zhǔn)情景預(yù)測，全球數(shù)據(jù)中心用電量到2035年將攀升至約1200太瓦時左右。

國際能源署預(yù)測，全球一半的數(shù)據(jù)中心需求增長將由可再生能源提供支持，并得到儲能和更廣泛的電力網(wǎng)絡(luò)支持。預(yù)計到2035年，可再生能源的發(fā)電量將增長超過450太瓦時以滿足數(shù)據(jù)中心需求。

中國同樣重視數(shù)據(jù)中心的綠電支撐，《關(guān)于2025年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重及有關(guān)事項的通知》中明確，國家樞紐節(jié)點新建數(shù)據(jù)中心綠色電力消費比例不低于80%。而綠電由于存在間歇性、波動性，與儲能搭配建設(shè)幾乎成為必選項。

揚帆新能源“大航海時代”

多方機構(gòu)預(yù)測，智算中心的電力需求將在全球多地崛起，甚至中國可能并非最大市場。

如國際能源署報告顯示，2024年，美國占據(jù)全球數(shù)據(jù)中心用電量的最大份額（45%），其次是中國（25%）和歐洲（15%）。國際能源署對2030年的預(yù)測顯示，美國將占據(jù)預(yù)計增量的最大份額，中國緊隨其后。

為發(fā)展國際市場，雙登股份的目光投向了新加坡，以及它的“后花園”馬來西亞。

隨客戶而動，2023年，雙登股份在新加坡成立國際總部；2024年，馬來西亞雙登成立，同步開始興建海外產(chǎn)能，實現(xiàn)當(dāng)年投資、當(dāng)年建成、當(dāng)年投產(chǎn)，團隊本土化。目前，公司在馬來西亞已投產(chǎn)超2GWh儲能產(chǎn)能。

今年5月，楊銳隨中國企業(yè)家代表團到訪卡塔爾，與卡塔爾金融中心（QFC）、卡塔爾基金會（QF）、卡塔爾國家開發(fā)銀行（QDB）、卡塔爾商會（QCCI）及多家政府、投資機構(gòu)代表進行了交流。楊銳稱，雙登股份將以此次訪問為契機，與卡塔爾合作伙伴共同推動儲能項目落地。這為雙登股份進軍中東市場留下了想象空間。

回顧近年中國新能源企業(yè)的發(fā)展，有能力真正深入國際市場的公司，往往盈利能力、經(jīng)營穩(wěn)健性能夠明顯超越同行。雙登股份看到這一市場形勢，亦將國際市場作為戰(zhàn)略要地。

楊銳在上市致辭中表示：“長風(fēng)鼓棹破滄浪，萬里征程志未央。致敬這個屬于中國新能源制造業(yè)的‘大航海時代’！”

港股上市將為雙登股份國際化提供新的平臺。雙登如何遠(yuǎn)航全球？市場將拭目以待。